本报记者 谭楚丹 深圳报道
A股巨震下，去杠杆威力仍存。
两融余额自6月中旬以来锐减，7月16日达到底部1.4万亿元。随着市场上扬在7月17-21日出现小幅回升，但仍未突破1.5万亿元，规模仅回到今年3月底水平。
尽管两融余额一路下滑，但券商融资补血需求仍不减。
7月初，在市场大跌之时，监管层紧急拓宽券商融资渠道，放行两融收益权资产证券化，以及将短期债发行试点范围扩展至所有证券公司。
21世纪经济报道记者了解到，目前多家券商已把两融资产证券化资管产品上报至交易所。
两融ABS已报交易所
7月1日，证监会[微博]公告称“允许证券公司开展融资融券收益权资产证券化业务，进一步拓宽证券公司融资渠道，确保证券公司业务稳步开展。”
据了解，两融资产证券化是将证券公司融资融券业务中产生的融出资金债权进行资产证券化。
两家上市券商资管人士告诉21世纪经济报道记者，两融债权ABS项目已经申报至交易所了。目前产品只需在交易所进行备案即可，但流程需要走多久，暂不清楚。
一家曾经做过两融债权ABS项目的券商资管人士表示，暂时未做这个项目，“我们还在研究，还没有定论。”上海一家券商资管子公司人士表示，“我们做非标采购业务较多，两融资产证券化等新业务暂未涉及。”
据21世纪经济报道记者此前了解，两融债权ABS是券商融资渠道中成本较低的一种模式。从成本比较来看，证金公司转融通平台融资利息约7.1%，而向银行转让两融收益权利息约6.5%。
上述其中一家上市券商资管人士表示，若两融债权资产证券化，融资成本可比6.5%更低。
在多名券商资管人士看来，由于两融业务风控完善，发生违约事件概率较低，两融债权是资产证券化的优质资产。
由于两融债权ABS还可以进行多期滚动发行，因此该项目可以盘活证券公司的优质存量资产，可促进融资融券业务的良性循环。
此外，证监会决定将证券公司短期债发行试点范围扩展至所有证券公司，允许其通过沪深交易所、机构间私募产品报价与服务系统等交易场所发行与转让短债。而在此之前，证券公司发行短期公司债处在试点阶段。
深交所[微博]透露，截至2015年6月30日，在深交所取得无异议函（或备案通知书）的短债发行人为9家，共完成发行35只，金额总计为1028.7亿元。
上交所[微博]于7月10日表示，截至目前，已有累计13家证券公司（含证金公司）在上交所申报发行短期公司债券，备案金额达1464亿元；其中27只已完成发行，发行金额合计914亿元，加权平均利率为5.35%。
定增跌破发行价，收益凭证火爆
定增跌破发行价除了新增渠道的融资外，近期券商亦集中在收益凭证、短融上发力融资。
据私募市场网统计，从2014年9月起至今，券商共发行超过1000只收益凭证类产品。其中，有964只产品在今年成立。
具体来看，今年4月成立的产品最多，共有240个收益凭证产品。3月、5月分别有181只收益凭证成立，6月有150只。
而短融则是券商普遍采纳的融资方式。以中信证券（24.55, 0.54, 2.25%）（600030.SH）、广发证券（20.39, 0.48, 2.41%）（000776.SZ）为例，截至目前为止，中信证券已发行8期短融，融得资金达418亿元。广发证券则发出6期短融，共募集资金180亿元。
而在定增方面，受“暴跌”影响，多家上市券商已跌破增发价。
据Wind统计，截至7月22日，共有7家券商发布定增预案；1家券商完成定增。
西部证券（30.16, 1.07, 3.68%）（002673.SZ）早在今年3月就以25.28元的发行价格发行19778.48万股，共募集资金50亿元。
山西证券（17.21, 0.52, 3.12%）（002500.SZ）与国海证券（14.72, 0.34, 2.36%）（000750.SZ）分别募集资金40亿、50亿元，其中国海证券在6月6日已获得证监会的批准，定增预案中发行价格下限较低，仅为8.88元，离7月22日收盘价14.38元仍有很远距离。
然而，另外5家券商则没有那么幸运，定增价底线被打破。
Wind统计，东兴证券（24.62, 0.86, 3.62%）（601198.SH）、国金证券（20.23, 0.31, 1.56%）（600109.SH）、东吴证券（18.40, 0.30, 1.66%）（601555.SH）、长江证券（12.39, 0.24, 1.98%）（000783.SZ）、国元证券（26.34, 1.64, 6.64%）（000728.SZ）的预案差价率为-28.13%、-25.81%、-22.58%、-20.33%、-18.05%。其中东兴证券与国金证券拟募集资金150亿元。
除上述融资方式外，从发债规模来看，据Wind统计，国信证券（22.07, 0.53, 2.46%）（002736.SZ）通过发债募集金额最大，达881.76亿元。招商证券（23.76, 0.47, 2.02%）（600999.SH）与光大证券（23.90, 0.71, 3.06%）（601788.SH）分别以665亿元、650亿元发债规模紧跟其后。
