海外市场屡创新高，QDII也从前期的无人问津，再度成为投资焦点，经过7年的发展，海外投资也日趋成熟，从原来的专注港股到现在的百花齐放，近期，华安基金推出的华安德国30（DAX）ETF及联接基金正式获批，成为首只投资欧洲市场的QDII基金，海外投资版图也日趋完整。品种繁多的QDII也带来了选择的烦恼，今年上半年QDII基金的首位业绩差异超过了20%，而且有愈演愈烈之势，如何在过百只产品中选出适合自己的产品？昨日信息时报记者采访了多位专家，对此进行详解。
投资版图日趋完整
截至6月30日，85只QDII基金平均收益4.72%，有87%的产品收益持平或上涨。从细分类别来看，投资于房地产和油气领域的主题基金表现最为抢眼，其中，房地产主题基金更是包揽了QDII前5名中的4席：诺安全球收益不动产、鹏华美国房地产领衔同业，前6月净值涨幅17.77%、17.96%。亚太市场中，国富亚洲机会以6.76%的涨幅同类居首，与此同时，国富亚洲机会业绩比较基准—MSCI亚太（除日本）净收益指数6月底一举突破2007年历史高位，6月30日报收404.26点，并仍保持着强劲的上扬态势，这也意味着该基金净值未来仍有望继续上行。投资黄金和大宗商品等的商品基金亦风生水起，尽管经过年初上涨后有所回落，但平均涨幅也达到7.7%左右。
不过榜单另外一头也让投资人揪心，13只QDII业绩上半年出现亏损，其中嘉实海外中国下跌3.33%，国泰美国房地产下跌3.23%，位列亏钱榜的冠亚军。
境外市场持续强势，境内投资者开始借助多种渠道“出海”淘金。数据显示，华宝兴业标普油气、博时大中华亚太精选等4只产品份额增长率超过100%。
海通金融产品研究中心的分析师单开佳在接受信息时报记者采访时表示，随着近两年以来的强劲走势，以及A股市场表现疲弱，QDII基金再度回归大众视野，成为近期投资者关注的焦点。与刚问世时相比，现在的QDII基金已经从千人一面、集聚港股的初级阶段，过渡到百花齐放、品类繁多的成熟阶段。近期，由华安基金推出的华安德国30（DAX）ETF及联接基金已经获批，将是国内首只专注投资欧洲股市的产品，该指数的权重股中包含西门子、宝马 、拜耳、大众等世界级跨国企业，这也标志着国内公募基金海外投资版图日趋完整，国内投资人的投资品种也更为丰富。
不同品种投资收益差别大
但随着产品的逐渐丰富，选择成了大问题，同一时点不同投资对象的QDII基金业绩差异可能非常大，不光是今年分化严重，此前亦然，如2013年投资者如果选择投资于美国市场的基金，其年收益可能超过30%，但如果将资产配置在贵金属QDII之上，下跌幅度也可能超过30%，首尾的差距达到七成。不难看出，分化程度日益加大的QDII基金对投资者提出了新要求—如何甄别未来具有潜力的产品，而投资方法的第一步就是分类。
单开佳表示，目前将QDII分为7类：第一类，成熟市场组。包括纳斯达克指数、标普500 指数和医疗行业指数，以及即将诞生的挂钩德国30（DAX）指数的基金；第二类，新兴市场组。包括恒生指数、金砖四国指数、亚洲指数和恒生红筹指数；第三类，资源组。包括能源行业指数、原材料行业指数；第四类，地产相关组。美国REITS指数；第五类，奢侈品相关组。道琼斯奢侈品指数；第六类，逆周期组。美国债券指数；第七类，避险组。黄金现货 .
每个类别的整体收益都具有足够的独立性。从经济意义上看，新兴市场组主要代表了全球工业产品市场，即“世界工厂”，其受到终端需求和库存的影响，容易产生同频共振。成熟市场组中以美国市场指数为主，除了常见的纳指和标普500指数外，还包含了医疗行业指数，这与医疗创新和大型药厂集中于美国不无关系，这代表了全球的终端需求。资源组则以能源提供商和工业原料加工商为主，代表全球市场的上游行业。其余组别都只包括单一指数，这主要源自于其投资对象的异质性。因此根据美林时钟的不同阶段投资人可以选择不同种类的产品。
投资关注两点
钱景财富副总经理赵江林博士对信息时报记者表示，QDII投资要关注两点，一是投资的区域，从投资时钟的角度来看，美国处于经济复苏的中期，投资机会贯穿全年。因此，“美股 +美房”仍是下半年QDII基金配置的核心选项。欧央行今年下半年在公开市场购买ABS并推出欧版量化宽松政策的概率很大。欧洲将长期处于高失业，低通胀（通缩），宽松货币政策的新环境，对股票类投资可以说是最佳的市场环境。港股QDII的投资机会在于下半年港股通的推进速度和力度，如果符合预期，港股也将是不错的投资标的，而其他新兴市场则有待观察，该类QDII暂时观望为主。
二是避免频繁的波段操作，QDII基金中绝大部分是开放式品种，其申赎成本高，赎回后资金到账效率也非常低。即使是可以在二级市场上市交易的品种，虽然交易成本远低于一级市场的申赎费用，但由于交投活跃度较差，资金进出时也容易较大的冲击成本。所以整体来看，QDII基金的投资成本较高，不适合频繁调仓。
美国楼市持续回暖 房地产QDII高收益有望持续
就在国内房地产风险引发广泛关注的同时，美国经济的持续回暖带动了房地产行业的触底反弹。对于那些投资美国房地产行业的QDII而言，持续的利好意味着超额的收益。分析人士表示，美国房价自去年以来的强劲反弹使得QDII获得了超额收益。未来美国房价或逐渐趋稳，QDII获得10%左右的年化稳定收益是大概率事件。
房地产QDII收益领先
在上周出炉的基金“半年考”榜单上，房地产QDII收益十分耀眼。在收益排名前10的QDII中，有4只基金的投资方向为海外房地产。数据显示，截至7月7日，鹏华美国房地产今年以来的收益是18.69%，在109只基金中名列第一。此外，广发美国房地产人民币、广发美国房地产美元、嘉实全球房地产分别名列第4名、第6名和第9名，今年以来取得的收益也都在15%左右。
房地产QDII取得如此佳绩与去年以来美国房地产市场的大幅回暖密切相关。高华证券研报表示，2013年以来，美国房价的加速上涨令人意外，标普 Case-Shiller 20城市房价指数显示，菲尼克斯、拉斯维加斯和亚特兰大等遭受（次贷危机）最严重打击的城市房价涨幅超过20%。在美国生活多年的粤海证券投行董事总经理、协纵国际和盛富资本创始合伙人黄立冲介绍，最近一年以来，美国很多城市的房价都上涨了20%-30%。
黄立冲认为，美国楼市之所以曾大幅下跌，并不是由于房价脱离了经济基本面，而是因为购房者的融资杠杆太多，次贷危机爆发后大量房产被抛售导致房价暴跌。美国经济某一领域如果出现问题，往往采用壮士断臂的方式，这样就可以把之前的不利影响最大程度地清除掉，因此美国不会上演日本经济的悲剧。美国经济总体上比欧洲要健康，在去杠杆完成之后，美国经济的恢复能力较强。
未来收益有望稳定
随着美国经济的持续回暖，房地产QDII的收益有望保持稳定。鹏华美国房地产基金经理裘韬表示，今年入春以来经济活动有明显改善迹象，下半年利率会回升，但上行幅度和速度相对有限；由于美联储目前的货币政策透明度高于以往，不太可能出现2013年因利率剧烈波动造成的REITs价格波动。商业地产依然处于较长的上升周期中，市场供需结构合理；从盈利数据看，REITs整体业绩依然持续向好，市场行情会受到基本面的正面驱动；外部流动性十分充裕，地产直投交易相当活跃，故二级市场REITs隐含的物业定价有较好的一级市场估值支撑。
不过，黄立冲认为，美国的房地产行业虽然会保持景气，但是未来半年取得超过15%的高额收益可能存在一定的难度。“能否取得高额收益，取决于基金的投向。如果仅仅是投向美国房地产信托凭证，取得10%左右的年化收益是比较正常的。”黄立冲介绍，美国的房地产金融投资渠道主要分为房地产信托凭证和房地产私募股权投资。“后者主要投向土地开发、新建项目、不良资产处置，这属于高风险高收益的领域，如果在房地产行业的景气年份，20%的年化收益也是十分正常的。”
裘韬对未来美国房地产行业依然保持乐观，“我们继续看好短周期和晚周期子行业，如酒店、写字楼、学生公寓、林场等板块，利用指数回调继续超配这些子行业。个券选择方面，我们偏好能积极创造股东价值的REITs管理人，不断挖掘一些存在如兼并重组、股东行动、资产增值活动等催化剂的个股，寻找存在绝对价值的机会。”
