随着企业年报披露完毕，5月份以来债券市场评级下调事件明显多，不过，交易所公司债市场并未因此受到明显冲击，5月下旬以来更是呈现出浓厚的“小牛”气息。分析人士指出，目前债券市场整体环境偏暖，但评级下调潮刚刚开始，未来对于部分产能过剩行业、经营前景欠佳的产业债仍需谨慎对待。
5月下旬以来，在宽松预期持续发酵的背景下，交易所公司债市场持续走强。29日，沪深两市有成交的207只公司债中有141只上涨、仅20只下跌，其中，到期收益率在9%以上的高收益品种无一下跌、收益率下行明显。如：收益率排名两市首位的12中富01，到期收益率大降197BP至20.82%；11中孚债、12墨龙01、12毅昌01、12正邦债等个券收益率下行幅度均在20BP以上。而刚刚于5月27日被鹏元下调评级至AA-的12三维债，在28日略做调整后，昨日收益率亦下行17BP.
根据第一创业证券26日发布的债券周报，5月以来公布的评级下调名单中，涉及11个主体、13只债券，其中以公司债为主。从历史经验来看，公司债市场遭遇评级下调冲击似乎不可避免。但事实相反，5月份交易所公司债收益率反而呈现整体震荡下行格局。以7年期AA-级品种为例，截至5月28日，该品种的中证到期收益率较4月末整体下行约30BP.
对于5月份交易所公司债的超预期表现，第一创业证券认为，当月评级下调的标的多为市场前期焦点债券，没有超出市场认知范围，市场预期较为充足，因此未能引发市场情绪波动。国信证券进一步指出，今年投资者更为主动地依靠上市公司年报、快报和预告判断债券发行人资质，因此部分个券早在一季度出现价格调整；此外，当前债市收益率处于整体下行阶段，也令市场对于负面信息的接受能力较强。
后市而言，第一创业证券分析师指出，目前政策面因素对整体信用债券的支撑较为有利，收益率震荡下行趋势未改；但考虑到后期陆续进入评级下调多发区，策略上宜选择中高评级债券，可适当选择经营稳定的低等级债券，期限依然可选择久期稍长品种。
