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行业指数分级基金，正逐步成为投资客的新宠。
对于曾经“奋战”于传统分级基金的投资客而言，对单一行业指数涨跌进行判断，显然要比对市场整体指数涨跌判断更为容易一些，在他们眼中，行业分级基金更具交易性。
行业分级基金渐成气候
早在2011年，银华基金就率先发行了一只消费行业分级基金，不过该产品采取主动管理模式，且B类份额杠杆较低，因而市场认可度并不高。
之后，银华和鹏华曾先后发行了跟踪资源指数的行业分级产品。不过，上述三只行业分级基金跟踪的行业都较为宽泛，并非细分行业。
直到今年年初，国泰基金发行了国泰国证房地产行业指数分级基金，被业内认为是真正意义上的行业指数分级基金。
此后，行业指数分级基金不断扩容。相继出现了信诚中证800医药指数分级基金、国泰国证医药卫生行业指数分级基金和信诚中证800有色指数分级基金，上市基金均已经发行成立并上市交易。
在信诚医药分级、信诚有色分级基金经理吴雅楠看来，若某一行业股票走势被广泛认可，选择相应的行业指数基金，是一种很好的投资方法。特别是当市场处于震荡市时，充分利用分级基金的独特结构化分级，从而给投资者创造交易性投资机会。
信诚医药分级跟踪中证800制药与生物科技指数，该指数今年前七个月涨幅达27.13%，超越同期上证综指39.26%。长期来看，从2005年初至今年7月底涨幅更是同期大盘的9.5倍。对此，吴雅楠指出，在人口老龄化和医疗改革深化的背景下，医药板块长期看好；而初始杠杆为2倍的信诚医药B更提供了投资医药的杠杆工具产品。
对于信诚有色分级基金而言，该基金跟踪中证800有色金属指数，分离出两类基金份额：信诚有色A份额与B份额，其中A份额的约定年收益率为一年期银行定期存款年利率（税后）＋3.2%，适合稳健投资者；B份额初始杠杆为2倍，在指数上涨时可有效放大收益，适合风险承受能力较强的投资者，从而满足不同投资者需求。
吴雅楠指出，目前有色金属板块估值已到历史低位，配置价值凸显。若有色板块出现结构性机会，可逢低吸纳。而作为宏观经济风向标的资源板块中的有色金属行业，更具有强波动性。当市场出现上涨行情时，有色金属板块能迅速反弹，更加助长了信诚有色B份额的杠杆特征，从而为投资者提供了一个波段操作、杠杆投资和套利交易的有效工具。
利用外加杠杆放大收益
对于行业基金而言，由于投资范围有限，基金经理大多只能在投资仓位上进行调解，以换取相对行业指数的超额收益，而很难发挥选股能力优势。而行业指数基金的吸引力在于操作的透明性以及对市场走势反映的快速性。由于指数型基金产品的股票仓位一直持续维持于较高水平，在行业牛市来临时，指数型产品的涨幅跟上指数的概率更大，反映更快。
因此，对于行业投资基金而言，行业指数基金有着一定的优势。如果投资者有经验判断某一行业股票的走势，适当选择行业指数基金，是一种不错的投资方法。不过，行业指数的涨幅未必能够高于行业内股票的涨幅，简单的行业指数基金对投资者而言的实际吸引力不大。
对此，摩根士丹里华鑫基金规划发展部王峰认为，可以适当发展系列化分级型行业指数基金，以在市场处于震荡或熊市时，利用外加杠杆放大作用而使收益大幅波动，给投资者创造交易价值。
在其看来，“从目前实际运行情况来看，分级基金投资者以交易型为主，希望通过对市场的准确判断来放大投资收益，单一行业指数的判断难易程度，远远低于复合指数或市场整体指数，更利于投资者交易，所以成交量和受欢迎程度，会优于其他分级基金。”
当然，分级型行业指数基金也有一定风险，由于行业风险不可回避，所以在市场下跌时，投资者只能以赎回应对，而难以借助基金经理在资产配置上的经验。因此，分级型行业指数基金可能在一定程度上更适合较为成熟的投资者。
潜在流动性隐忧待解
对于投资者而言，分级基金能否保持足够的流动性十分关键。从传统的分级基金来看，多只分级基金规模普遍缩小，B类份额二级市场交易日渐变得不再活跃。
从传统分级基金来看，分级基金做套利有两种，即折价套利和溢价套利，从现实情况看，偏好做折价套利的人较多。济安金信基金评价中心主任王群航认为，这与投资的基本常识与权益类分级基金的二级市场流动性有关。由于分级基金二级市场的流动性总体一直不是很好，大家做投资时通常是谨慎进入、小心持有、快速退出。在退出方式方面，赎回比卖出更为便捷，因此是首选。
“另一个原因，即基金产品设计方面的缺陷。根据基金契约，权益类分级产品的申购费率主要有两种：分级指基是1.2%，分级股基是1.5%，如果要减免，门槛通常是500万元，即大于等于500万元之后，每笔收取1000元；在赎回费方面，通常的费率都是0.5%。申购费率是赎回费率的1至2倍，在此机制下，投资者自然会选择折价套利，而非溢价套利，除非资金量很大。”
由于折价套利会从二级市场带走流通筹码，使原本总体流动性欠佳的权益类分级基金二级市场雪上加霜。
一位业内人士担忧，行业分级基金难免会陷入传统分级基金的尴尬境遇，出现产品流动性不足的问题，尤其是当某个行业不再热门的时候。
华泰证券基金分析师王乐乐也认为，无论是行业ETF还是行业指数分级基金，无法避免的困境就是单个产品的规模很难做到很大。在其看来，任何行业都具有周期性，有涨有跌，对于行业分级基金B类投资者而言，如果行业指数表现低迷，那么肯定会远离B类份额。“如果行业指数持续低迷，产品活跃度会大大降低，可能会出现折价，而折价套利又会进一步让产品规模缩水。”