央行再次巨量逆回购

     近日，央行再次在公开市场展开巨量逆回购操作，本次交易规模为800亿元，操作期限为14天，本次逆回购中标利率为4.10%，与上期持平。至此，本周公开市场净投放达1550亿元，创下4个月新高。专家表示，本月末银行间流动性会较为宽松，6月底流动性紧张局面不会重现，不过仍须警惕节后资金面压力。

　　Shibor部分品种下跌

　　昨日14天期逆回购虽小于周二6天期逆回购的操作力度，但却是上期同期限品种的8倍。据中国金融信息网人民币频道统计，本周央票到期50亿元，逆回购到期180亿元。央行周二已实施880亿元6天期逆回购操作，至此，本周公开市场净投放资金1550亿元，结束此前连续三周净回笼格局，并创下6月初以来单周净投放量的新高。

　　此前由于季末和假期的叠加影响，自9月中旬以来银行间利率普遍上行，在本周初一度大幅上涨。央行进行的两次逆回购一定程度上缓解了节前资金面压力。光大银行(行情 股吧 买卖点)首席宏观分析师盛宏清认为，央行大幅增加逆回购操作量不仅是为了吸取6月末的教训，另一方面，临近月末、季末和国庆长假前期，各家商业银行为了应付长假也将增加现金储备，因此为了平滑市场资金面，央行在操作量方面进行了扩大，符合市场预期。

　　昨日，上海银行间同业拆借利率(Shibor)出现部分下跌，隔夜和一个月利率分别下跌23.5和42.1个基点至3.112%和5.435%。银行间质押式回购利率也出现下跌，隔夜和7天基准利率分别下跌80和3个基点至3.1%和4%。

　　月末流动性会较为宽松

　　分析人士普遍认为，目前市场资金面状况比较稳定，6月底那样的流动性紧张局面不会重现。中央财经大学中国银行(行情 股吧 买卖点)业研究中心主任郭田勇表示，美联储罕见地未缩减量化宽松操作规模，这对于新兴市场国家而言，将减轻其资金流出的压力；由于中国经济出现回暖势头，这将加大资金流入的可能，未来一段时间内我国银行体系的流动性会相对宽松。

　　普益财富研究员叶林峰也预计，未来市场资金面将逐渐脱离当前的“紧平衡”状态趋向更加温和的“平衡”状态，理财产品收益率也将从当前接近5%的高位逐渐回落。他提到，近来银行理财产品收益率的表现似乎有向Shibor“看齐”的味道，他认为这是央行保持“既不宽松也不从紧”的中性货币政策的背景下，市场资金面维持一种“紧平衡”的结果。自7月份以来央行公开市场操作的累计净投放量达到约3600亿元，表明央行力图通过增加净投放达到平抑资金价格的效果。

　　不过也有分析师称，当日14天逆回购的操作规模比市场预期略低一些，说明央行在维护短期资金面平稳的同时还是不忘中性偏紧的总体基调。另外，有分析认为，虽然有逆回购保障，节前资金面顺利跨季应无忧，但由于节后补缴存准以及逆回购到期亦会形成新的压力，节后资金面的承受力度仍受考验。国泰君安债券研究团队分析师徐寒飞表示，尽管美联储维持QE规模一定程度上缓和了市场悲观情绪，但央行货币政策依然存在收紧的可能，仍需予以关注。此外汇丰控股和国泰君安则预计，随着境外资金涌入，央行将在未来一个季度发行央票以防止通胀。在打击投机性融资的情况下，央行三个月之前停发央票，以免流动性情况恶化。